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　　万华通过核电、风电、光点等新能源布局，积极应对“碳中和”。万华作为传统化工企业，在生产的中需要消耗大量的煤炭资源。例如：万华MDI装置在生产1吨的MDI过程中大约需要消耗原料煤1.69吨、动力煤1.1吨。目前，万内MDI产能230万吨，仅动力煤消耗就超过250万吨，清洁能源替代潜力巨大。在“碳中和”的背景下，新增煤炭指标越来越困难，未来公司产能继续扩张将有可能收到煤炭指标的限制。因此，万华要用想继续扩大生产规模，必须考虑如何减少动力煤的使用，采用清洁能源作为外部的能量来源。

　　2)POE是万华最重视的新能源材料，有望实现国产零的突破。万华20万吨POE项目此前在乙烯二期项目环评中公示，有望3年后投产。万华POE已经中试成功并达到进口的水平，有较多的技术积累，也有完善的专利布局，投产确定性强。该行认为，POE在光伏行业应用比例将不断提高。目前，POE光伏胶膜市占率仅为12%，主要是因为POE在价格方面与EVA相比不占优势，但是由于EVA膜封装的光伏组件会产生腐蚀问题，而POE薄膜封装的光伏组件，水汽透过率低，将使组件的使用寿命更长。随着POE国产化拉低成本，未来POE市场将有望得到释放。

　　近期，欧盟出台一系列应对气候变化的提案，其中就包括碳关税机制。3月10日，欧洲议会投票通过了“碳边界调整机制”(CBAM)议案，计划对应对气候变化行动不力国家的某些产品征收进口碳关税。7月14日，欧盟委员会正式启动立法进程，将2023-2025年设为过渡期，2026年开始正式实施，主要覆盖电力、钢铁、水泥、铝和化肥五个领域。尽管最初议案提出的炼油、石化、造纸等行业并未整体纳入征收范围，但从长远看，欧盟后续极有可能扩大行业和产品范围。

　　欧盟碳关税的基础和核心是其碳排放交易体系(简称欧盟碳市场，EU-ETS)。欧盟在碳关税决议中强调，碳关税机制应体现EU-ETS“污染者付费”原则，防止出现全球碳泄漏风险。因此，外国同类进口产品也需要为碳排放付费。据Ember提供的欧洲碳市场每日价格数据，EU-ETS碳价从最低2.97欧元/吨(2013年4月)升至近期的60欧元/吨以上。碳价高企意味着未来欧盟碳关税的定价不会太低。万华在新能源及新能源材料上的布局是欧盟碳关税下的未雨绸缪，尽量减少未来欧洲碳关税对公司产品出口的影响。

　　2)万华较低的融资成本让公司新能源、新材料规模化、产业化无后顾之忧。公司融资成本低主要是因为优秀的管理运营水平和良好的信用评级。2018年以来，公司利息费用与借款比值也基本维持在6%以下。国内超短期融资方面，2021年至今万华合计完成了13期超短期融资和1期短期融资，合计151.8亿元，利率均在3%以下，远低于普通企业贷款成本。海外融资方面，万华获惠誉BBB+、标普BBB、穆迪Baa2评级。根据3年期中资离岸债主体评级为Baa2、Ba2的债券票面利率分别为3.6%、4.0%推断，万华海外中短期融资利率估计在3%左右。

　　谢书英是经济学硕士，现任鹏华基金权益投资一部副总经理，截至目前的投研从业经验已超过10年。银河证券数据显示，截至今年10月30日，过去一年沪深300指数增长率为18.80%，而谢书英管理的4只基金收益率均超50%，其中鹏华核心优势（006976）与鹏华精选成长（206002）收益率更超过了60%，在478只同类基金中均排名前1/4。从更长回报周期来看，鹏华精选成长（206002）过去三年以89.56%的净值增长率在352只同类基金中名列前1/5，并获银河证券三年期五星基金评级；过去五年，鹏华价值优势混合（160607）以87.81%的回报率在同类基金中位列前1/3。

　　基金经理投资实力的形成，离不开鹏华基金的平台型制度优势。得益于“平台+机制+人才”战略的实施，鹏华基金汇聚行业精英人才组建权益投研团队，形成了基于企业基本面、研究驱动型的投资风格，一贯秉承坚持长期投资稳健致远的理念，追求长期回报上的确定性、不过分关注短期业绩的波动性，通过组合投资的确定性来降低个股投资的不确定性，并通过构建严谨、完整的研究体系，形成公司层面、产业层面、经济和社会层面全方位的研究实力。谢书英作为鹏华基金旗下新生代基金经理的代表，在鹏华基金投研体系中自研究员开始一步步培育至今，业已在自己擅长领域形成投研优势，并以不俗的权益投资业绩吐露芳华。