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　　从基本面来看，张忆东认为，港股基本面改善的预期正逐步形成。7月以来港股盈利预测虽经历短暂下修，但随着8月底中报业绩披露进入尾声，市场关注点开始转向政策催化带来的边际变化。特别是日前新修订的《中华人民共和国反不正当竞争法》施行，将有效遏制互联网平台的恶性竞争，缓解即时零售内卷对相关巨头业绩的冲击。近期监管层面对互联网巨头的约谈已释放明确信号，市场预期四季度开始，互联网行业的叙事逻辑将从“外卖内卷”转向“AI赋能”，业绩预期有望得到实质性改善。

　　“新消费板块正成为南向资金配置的新亮点，投资逻辑已从主题炒作转向业绩兑现，能够持续提升市占率、优化盈利模式的企业将获得估值溢价。”张忆东表示，今年港股通资金流入非必需消费行业的比例达52%，反映出市场对消费升级与业态创新的长期看好。建议采取“业绩验证”策略，在中报披露期精选具备持续增长能力的细分龙头。具体来看，谷子潮玩、黄金珠宝等可选消费品类受益于居民消费信心回升；城市户外、国产美护等新兴赛道展现出较强的品牌崛起动能；潮流折扣零售和OTA平台则在消费分级趋势中把握结构性机会。

　　创新药方面，板块经过7月、8月的震荡整理，已初步消化上半年的获利盘压力，9月成为下半年布局的关键时点。行业逻辑聚焦“政策支持+全球竞争力提升+商业化兑现”三大主线，我国创新药企业已从“跟跑者”逐步成长为“引领者”，在ADC、双抗等前沿领域实现全球突破。下半年创新药产业大会将集中展示研发进展，医保目录调整和商保政策推进则为创新药商业化提供保障。建议关注具备全球竞争力的创新药龙头、CDMO等产业链高景气环节。