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　　7月30日，国家发改委就《政府投资基金布局规划和投向工作指引》及《加强政府投资基金投向指导评价管理办法》向社会公开征求意见。其中，《政府投资基金布局规划和投向工作指引（公开征求意见稿）》明确提出“不以招商引资为目的，鼓励降低或取消返投比例”，这一导向与今年1月发布的《关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》（下称“国办一号文”）一脉相承，后者同样明确，设立政府投资基金不以招商引资为目的，鼓励降低或取消返投比例。

　　据证券时报记者梳理，国办一号文发布以来，全国已有广东、深圳、长沙等近十个省市响应政策精神，密集出台相关细则，聚焦返投机制优化等关键问题推出系列举措。具体来看，调整方向主要包括两类：一是直接下调区域返投比例，将此前普遍执行的2倍左右标准降至1.5倍、1.1倍乃至1倍；二是拓宽返投认定范围，通过多元化方式破解地域限制难题。更值得关注的是，据记者了解，有地方政府投资基金已启动“取消返投要求”的探索，甚至不再将基金注册地作为合作前提，进一步释放市场化运作空间。

　　具体来看，记者与业内人士交流了解到，传统返投模式的弊端集中体现在两个层面：一方面，投资机构为满足地域限制，被迫将目光局限于特定区域的固定赛道，可能错失全国范围内更优质的科创项目，制约了资本配置效率；另一方面，部分机构为完成指标，通过设立空壳公司等“假返投”手段规避监管，不仅背离了引导基金支持科技创新的初心，更造成地方产业重复建设、财政资源浪费等问题。这种现象在欠发达地区尤为突出——由于本地缺乏符合要求的项目，部分管理人不得不“为返投而投资”，陷入“乱投资”“重复投资”的困境。