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　　瑞达期货研究院研究员廖宏斌12月具体分析指出，在供应侧，预计2025年全球矿产白银供应量约为8.13亿盎司，与上年基本持平，总体供应增速有限，仅为1%左右。而在需求侧，光伏产业构成了白银需求的长期支撑。2014年到2024年，光伏用银需求增长了三倍，在2024年占据全球白银总需求的17%。国际能源署的预测，2024年至2030年间全球新增太阳能装机容量将达到4000吉瓦。仅此一项，预计到2030年每年就将新增近1.5亿盎司的白银需求。

　　其次，支撑高价的外部需求基础正在被侵蚀。摩根士丹利12月报告提醒，投资需求可能仍将持续，然而，高价使得白银的工业需求走软。目前，白银是太阳能电池板中最昂贵的组件，占总成本的17%，远高于2023年的3%。世界白银协会指出2025年工业需求因此下降了2%，高价正促使该领域节约用银，例如在一些异质结电池中已开始使用铜银混合材料。随着中国公用事业公司适应新的市场交易机制，2026年太阳能安装量也将同比下降——中国到2030年风电和太阳能总装机容量3.6太瓦的目标意味着未来年安装量约为190吉瓦，远低于2023年至2025年310吉瓦的年均水平。